周琼:为什么中国和美国股票市值差异这么大

作者:周琼 2024年11月18日

周琼,365足彩特聘高级研究员

一、中国和美国股票市值差距远大于GDP差距

根据世界银行数据,2023年,中国GDP占全球16.88%,美国GDP占全球25.95%。美国GDP是中国的1.54倍。

据Visual Capitalist汇总,2023年6月末,中国股市市值占全球10.6%,美国股市市值占全球42.5%,也就是美国股市市值是中国4倍。

据Wind,2024年11月15日,美国股票市值是中国5.48倍。

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二、为什么美国股票市值远高于中国?   

股票的市值,取决于当期利润和市盈率。美股上市公司净利润和估值均高于中国。

(一)上市公司利润

按照Wind,2023年,A股上市公司营业365足彩外围合计72.31万亿元,占当年中国GDP(126万亿元)的57%,净利润合计5.75万亿元,占当年中国GDP的4.6%;美股上市公司(不含OTC)营业365足彩外围合计24万亿美元,占当年美国GDP 27.72万亿美元的87%,净利润合计2.59万亿美元,占当年美国GDP的9.3%。

美股上市公司净利润2.59万亿美元,乘年末汇率7.09为18.37万亿元人民币,是中国上市公司净利润的3.19倍。但是美股上市公司中有大量非美国公司,比如中国的京东、阿里巴巴、拼多多,日本的丰田汽车、本田汽车、索尼,英国的壳牌、英国石油、联合利华,中国台湾的台积电等。仅算注册地为美国的美股上市公司,2023年营业365足彩外围为18.19万亿美元,净利润为1.90万亿美元,分别占当年美国GDP的66%、6.9%,净利润是中国上市公司的2.35倍。

(二)市盈率

2024年11月15日,市盈率TTM(下同),上证指数是14.3倍,纳斯达克指数是45.5倍,道琼斯工业指数是31.8倍。

下面三张图均为从2020年初至2024年11月15日,上证指数在此期间平均市盈率是23倍,纳斯达克是34倍,道琼斯是19倍。

在2000-2010年,上证指数平均市盈率是35倍,2010年之后显著下降,近十年平均市盈率,上证指数是14.1倍,纳斯达克是37.61倍,道琼斯是22.23倍。纳斯达克和道琼斯指数目前市盈率都大大高于十年平均,上证指数略高于十年平均。    

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三、中美上市公司各行业市值的差距

从中美上市公司分行业市值来看,2024年11月15日,美国上市公司市值前五位是信息技术(占市值的34%)、金融(17%)、可选消费(13%)、医疗保健(10%)、工业(8%),中国上市公司市值前五位是金融(20%)、工业(18%)、信息技术(16%)、材料(10%)、可选消费(8%)。

美国上市公司行业市值是中国的倍数,前五位是信息技术(11.6倍)、房地产(9.6倍)、可选消费(9.3倍)、医疗保健(8.4倍)、金融(4.5倍)。

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